pigasos
Δημοσιεύσεις: 229
Εγγραφή: 22 Δεκ 2006, 18:32

18 Μαρ 2011, 23:12

Μεταβλητότητα = Ευκαιρία

Με κέρδη 0,81% έκλεισε η χρηματιστηριακή εβδομάδα καθώς ο Γενικός Δείκτης
διαμορφώθηκε την Παρασκευή στις 1.593,78 μονάδες ενώ οι μέσος ημερήσιος τζίρος
διαμορφώθηκε στα 152,3 εκ. ευρώ. Στα εγχώρια μετοχικά αμοιβαία κεφάλια παρατηρήθηκαν
εκροές 0,94 εκ. ευρώ αυξάνοντας τις συνολικές εκροές από την αρχή της χρονιάς στα 18,5
εκ. ευρώ.
Θετικά έκλεισε τελικά μια από τις πιο νευρικές εβδομάδες της φετινής χρονιάς. Το ΧΑ
κινήθηκε με έντονη μεταβλητότητα σε ακραίες διακυμάνσεις που αντικατοπτρίζουν τόσο την
οριακή κατάσταση της ψυχολογίας της αγοράς όσο και την γρήγορη προσαρμογή στις
αλλαγές των δεδομένων που επηρέασαν τις διεθνείς αγορές. Το μίγμα ειδήσεων ήταν
ιδιαίτερα δυνατό, οι εμπλεκόμενοι παρέμειναν σταθερά σε κοντινή απόσταση από τις οθόνες
και η «αποτοξίνωση» από τις έντονες διακυμάνσεις που παρατηρήθηκε στην συνεδρίαση της
Παρασκευής ίσως να δίνει πλέον χώρο για περισσότερη έμφαση στην τιμολόγηση των
θεμελιωδών της αγοράς. Ως τώρα πάντως τα αποτελέσματα δεν προσφέρουν κάποια
ιδιαίτερη υποστήριξη στις αποτιμήσεις αφού κινούνται κοντά στο εύρος των εκτιμήσεων και
οι τηλεδιασκέψεις εκπέμπουν περισσότερο επιφυλακτικότητα παρά κάποιο καθολικό μήνυμα
αισιοδοξίας. Αν και είναι ακόμα πολύ νωρίς για κάποιο γενικό συμπέρασμα, από τις εταιρίες
που έχουν δημοσιεύσει και αφορούν το 15% του συνόλου, η μείωση στα εταιρικά κέρδη
είναι της τάξεως του 59% επίπεδο το οποίο αναμένουμε να συρρικνωθεί σημαντικά αφού το
μεγαλύτερο μέρος των κερδοφόρων και ανθεκτικών εταιριών έχει ήδη ανακοινώσει
αποτελέσματα. Η δημοσίευση των αποτελεσμάτων θα ολοκληρωθεί στις 31 Μαρτίου και κατά
την επόμενη εβδομάδα αναμένονται τα αποτελέσματα των ΜΕΤΚΑ, Μυτιληναίου, S&B καθώς
και των Αlpha Bank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς όπου το ενδιαφέρον θα εστιαστεί
στις τηλεδιασκέψεις που ακολουθούν τις ανακοινώσεις των μεγεθών καθώς λόγω των
θεμάτων της επικαιρότητας αλλά και της φημολογίας αναμένεται να έχουν μεγαλύτερο
μερίδιο επενδυτικής ακροαματικότητας. Σε δεύτερο χρόνο εκτιμούμε ότι η σύνοδος κορυφής
προς το τέλος της επόμενης εβδομάδας θα επιστρέψει στην κορυφή της επικαιρότητας
δίνοντας τον τόνο στην αγορά με κυρίαρχο πλέον θέμα το πρόγραμμα αποκρατικοποιήσεων
και αξιοποίησης της κρατικής περιουσίας που θα υποβληθεί από την Ελληνική Κυβέρνηση και
το οποίο έχει ζητηθεί σαν προαπαιτούμενο για την χορήγηση χαμηλότερων επιτοκίων
δανεισμού από το μηχανισμό της Τρόικας.
Τεχνικά η αγορά βρίσκεται οριακά πέριξ της χρονοσειράς των 200 ημερών όπου συγκλίνει και
ο κινητός μέσος όρος των 30 ημερών. Η «σύνοδος» των δύο κινητών μέσων με την αγορά
είναι φαινόμενο το οποίο είχε παρατηρηθεί τελευταία φορά τον Οκτώβριο του 2009 και η
ταυτόχρονη διάσπαση είχε δώσει μια ανοδική κίνηση της τάξεως του 31%. Με αυτό το
δεδομένο το ανοδικό εύρος της διαφυγής από τις 1.620 μονάδες δεν θα περιοριστεί στις
1.650 μονάδες αλλά έχει σοβαρές πιθανότητες να δοκιμάσει εκ νέου τα φετινά υψηλά έτους.
Αντιθέτως μια πτωτική διαφυγή θα επανέφερε το Γενικό Δείκτη στην γνώριμη περιοχή
στήριξης που εντοπίζεται στις 1.550 μονάδες. Αν και το οικονομικό περιβάλλον είναι πολύ
ρευστό και οι εναλλαγές στην ψυχολογία αρκετά έντονες θα ποντάραμε στην αισιόδοξη
εξέλιξη της διάσπασης καθώς η γρήγορη επιστροφή του Γενικού Δείκτη προς την ζώνη των
1.600 - 1.620 μονάδων έχει βελτιώσει την διαγραμματική εικόνα αγοράζοντας αρκετό χρόνο
ακόμα και για μια αδρανή εβδομάδα με χαμηλό τζίρο. Επιπλέον τα περισσότερα διαγράμματα
των δεικτοβαρών μετοχών μπορούν να θεωρηθούν διορθωμένα και με σημαντικό ανοδικό
περιθώριο σε σχέση με τα πρόσφατα υψηλά τα οποία προσφάτως έχουν ξαναδώσει
μεσοπρόθεσμα ανοδικά σήματα (Alpha bank, Εurobank, Motor oil, ΔΕΗ κλπ).
Διαχειριστικά παραμένουμε αγορασμένοι σε υψηλό ποσοστό (80%) αναμένοντας επίπεδα
τιμών προς τις 1.700 - 1.750 μονάδες ενώ σε ότι αφορά τις ακραίες κινήσεις της αγοράς
εκτιμούμε ότι προσφέρουν μεγαλύτερες ευκαιρίες για γρήγορες κινήσεις με ότι αυτό
συνεπάγεται για το βαθμό εγρήγορσης που επιβάλλεται να υπάρχει αυτή την περίοδο στην
εγχώρια αγορά. Η εστίαση μας παραμένει ισχυρά προσανατολισμένη σε κρατικούς τίτλους
(ΟΠΑΠ, Τ.Τ., ΔΕΗ), σε εταιρίες με ισχυρά θεμελιώδη (Μυτιληναίος, Jumbo, Φουρλής
Frigoglass) καθώς και σε τραπεζικούς τίτλους της μεγάλης κεφαλαιοποίησης που
εμπλέκονται σε σενάρια συγχωνεύσεων ή εξαγορών.

Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής
ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.

Επιστροφή στο

Μέλη σε σύνδεση

Μέλη σε αυτή την Δ. Συζήτηση: Δεν υπάρχουν εγγεγραμμένα μέλη και 1 επισκέπτης