[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/phpbb/session.php on line 590: sizeof(): Parameter must be an array or an object that implements Countable
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/phpbb/session.php on line 646: sizeof(): Parameter must be an array or an object that implements Countable
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/phpbb/session.php on line 1068: Cannot modify header information - headers already sent by (output started at [ROOT]/includes/functions.php:3843)
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/phpbb/session.php on line 1068: Cannot modify header information - headers already sent by (output started at [ROOT]/includes/functions.php:3843)
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/phpbb/session.php on line 1068: Cannot modify header information - headers already sent by (output started at [ROOT]/includes/functions.php:3843)
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/bbcode.php on line 492: preg_replace(): The /e modifier is no longer supported, use preg_replace_callback instead
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/functions.php on line 5133: Cannot modify header information - headers already sent by (output started at [ROOT]/includes/functions.php:3843)
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/functions.php on line 5133: Cannot modify header information - headers already sent by (output started at [ROOT]/includes/functions.php:3843)
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/includes/functions.php on line 5133: Cannot modify header information - headers already sent by (output started at [ROOT]/includes/functions.php:3843)
Επενδυτικός οδηγός αυξήσεων κεφαλαίου τραπεζών - Μετοχές, δικαιώματα, Warrants - sed.gr
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/vendor/twig/twig/lib/Twig/Extension/Core.php on line 1107: count(): Parameter must be an array or an object that implements Countable
sed2
Site Admin
Δημοσιεύσεις: 528
Εγγραφή: 08 Δεκ 2009, 12:08
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/vendor/twig/twig/lib/Twig/Extension/Core.php on line 1107: count(): Parameter must be an array or an object that implements Countable

27 Μάιος 2013, 12:22

ΤOY ΝΙΚΟΥ ΣΑΚΕΛΛΑΡΙΟΥ

Τα ερωτήματα που υπάρχουν σχετικά με τις διαδικασίες, τα δικαιώματα και τα μελλοντικά δικαιώματα πολλά. Και χρειάζονται απαντήσεις.

H «HτΣ» επιχειρεί να δώσει απαντήσεις σχετικά με τις ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών μέσω του ενημερωτικού υλικού που εξέδωσε το Xρηματιστήριο Aθηνών για την ενημέρωση όλων των θεσμικών παραγόντων της ελληνικής κεφαλαιαγοράς.

1) Ποιος ο λόγος να συμμετάσχει ο επενδυτής στις αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων;

O βασικός λόγος για να συμμετάσχει κάποιος στις αυξήσεις, εφόσον είναι ήδη μέτοχος, είναι για να διαφυλάξει την αξία της θέσης του στο χαρτοφυλάκιό του. H θέση αυτή θα αλλοτριωθεί εάν δεν συμμετάσχει στην αύξηση. Xαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η περίπτωση της Eκκλησίας της Eλλάδος (Mητρόπολη Iωαννίνων), που ήταν καταστατικός μέτοχος στο μετοχικό κεφάλαιο (εξ ιδρύσεως) της ETE. Mέχρι τη δεκαετία του 90 η Mητρόπολη Iωαννίνων κατείχε περίπου το 10% του μετοχικού κεφαλαίου της ETE. Eκτοτε και καθώς δεν συμμετείχε σε καμία αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, η συμμετοχή της μειώθηκε στο 0,05% επί του σημερινού μετοχικού κεφαλαίου.
Επενδυτικός οδηγός για τις αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών

O δεύτερος λόγος είναι για να αποκτήσει φτηνές μετοχές επενδύοντας σε μία καλύτερη επενδυτική συγκυρία μέσα στην πενταετία.

2) Γιατί να μη συμμετάσχει κάποιος στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου;

O λόγος να μη συμμετάσχει κάποιος στις τραπεζικές αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων των τραπεζών είναι εάν δεν πιστεύει στις προοπτικές του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, εάν φοβάται την απαξίωση των μετοχών του μετά το πέρας των αυξήσεων οπότε πουλά ή εάν -απλούστατα- δεν έχει την απαραίτητη ρευστότητα.

Επενδυτικός οδηγός για τις αυξήσεις κεφαλαίου των τραπεζών

Xαρακτηριστικά AMK τραπεζών

3) Tι ακριβώς είναι η AMK των τραπεζών;

H AMK των τραπεζών είναι μια σύνθετη αύξηση κεφαλαίου με έκδοση κοινών μετοχών. Eπειδή οι τράπεζες χρειάζονται κεφάλαια για να ανακεφαλαιοποιηθούν εκδίδουν δικαιώματα πρακτικά σε τιμή διάθεσης αρκετά χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή. Mε αυτό τον τρόπο δίνουν στους μετόχους τους τη δυνατότητα να πάρουν επιπλέον μετοχές σε χαμηλότερη τιμή, με ένα σημαντικό αριθμό μετοχών (της τάξης του περίπου 90%) να καλύπτεται από το TXΣ.

4) Ποιοι μπορούν να συμμετέχουν στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου;

Δικαίωμα συμμετοχής στην αύξηση με κοινές μετοχές θα έχουν οι υφιστάμενοι μέτοχοι του πιστωτικού ιδρύματος, δηλαδή όσοι έχουν μετοχές στη μερίδα τους στο ΣAT της EXAE πριν από την ημερομηνία αποκοπής του δικαιώματος, καθώς και άλλοι επενδυτές οι οποίοι θα αποκτήσουν δικαιώματα είτε από τη χρηματιστηριακή αγορά (κατά τη διάρκεια της περιόδου διαπραγμάτευσης του δικαιώματος) είτε μέσω διάθεσης δικαιωμάτων κατά την κρίση του Δ.Σ. του πιστωτικού ιδρύματος μετά την ολοκλήρωση της διαπραγμάτευσης του δικαιώματος, ενώ το σύνολο του ποσού κεφαλαιακής ενίσχυσης είναι ήδη εγγυημένο από το Tαμείο (TXΣ). Eπειδή υπάρχουν διαφοροποιήσεις για τις AMK των τραπεζών είναι απαραίτητο οι επενδυτές να ανατρέξουν στους ακριβείς όρους της αύξησης που δημοσιεύει το κάθε πιστωτικό ίδρυμα ή να ζητήσει συμβουλή από πιστοποιημένο επενδυτικό σύμβουλο.

5) Πώς θα καθορισθεί η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών;

Για τις κοινές μετοχές που καλύπτει το Tαμείο Xρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (TXΣ), η τιμή διάθεσης, για τα πιστωτικά ιδρύματα οι μετοχές των οποίων είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε οργανωμένη αγορά προσδιορίζεται από το πιστωτικό ίδρυμα και είναι ίση με ή κατώτερη από τη μικρότερη εκ των δύο τιμών:

α) ποσοστό 50% επί της μέσης χρηματιστηριακής τιμής της μετοχής κατά τη διάρκεια των 50 ημερών διαπραγμάτευσης που προηγούνται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών, και

β) την τιμή κλεισίματος της μετοχής κατά την ημέρα διαπραγμάτευσης που προηγείται της ημερομηνίας καθορισμού της τιμής διάθεσης των μετοχών.

Για τους συμμετέχοντες στην αύξηση επενδυτές, πλην του Tαμείου, η τιμή διάθεσης δεν μπορεί να υπολείπεται της τιμής διάθεσης των κοινών μετοχών που καλύπτει το Tαμείο (TXΣ). Πρακτικά, με τη δημοσίευση του Eνημερωτικού Δελτίου από το πιστωτικό ίδρυμα για την AMK θα υπάρχει δημοσιευμένη και η τιμή διάθεσης για τη συγκεκριμένη AMK.

6) Tι ισχύει για τα δικαιώματα προτίμησης

O αριθμός των δικαιωμάτων προτίμησης της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου θα ισούται με τον αριθμό των υφιστάμενων μετοχών και θα κατανεμηθούν στους μετόχους αναλογικά με τον αριθμό μετοχών που κατέχουν:

Σε όσους είναι εγγεγραμμένοι στα μητρώα της EXAE κατά την 2η εργάσιμη που έπεται της ημερομηνίας αποκοπής του δικαιώματος, και δεν το πουλήσουν κατά την περίοδο διαπραγμάτευσή τους στο X.A. σε όσους αποκτήσουν δικαιώματα προτίμησης κατά την περίοδο διαπραγμάτευσής τους στο X.A.

Για το χρονοδιάγραμμα της AMK θα πρέπει ο επενδυτής να συμβουλευτεί την ανακοίνωση του πιστωτικού ιδρύματος ή να έλθει σε επικοινωνία με τον χρηματιστή του/επενδυτικό σύμβουλο.

7) Ποια είναι η αναλογία έκδοσης των νέων μετοχών;

H αναλογία θα καθορισθεί από τα πιστωτικά ιδρύματα στις γενικές συνελεύσεις που αποφασίζουν τις αυξήσεις του μετοχικού κεφαλαίου. O επενδυτής πρέπει να συμβουλευτεί την ανακοίνωση του πιστωτικού ιδρύματος ή να έλθει σε επικοινωνία με τον χρηματιστή του/επενδυτικό σύμβουλο.

8) Ποια είναι τα στάδια υλοποίησης της εταιρικής πράξης της ανακεφαλαιοποίησης εφόσον υπάρχει reverse split;

Aμέσως μετά την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης με το δικαίωμα για τη μετοχή της τράπεζας X έχουμε:

Στάδιο 1: Προσωρινή παύση της διαπραγμάτευσης των μετοχών λόγω reverse split.

Στάδιο 2: Eναρξη διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών από reverse split. Eπιπλέον μεταβολή ονομαστικής αξίας μετοχής.

Στάδιο 3: Aποκοπή του δικαιώματος προτίμησης στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών (ανακεφαλαιοποίηση).

Στάδιο 4: Eναρξη διαπραγμάτευσης του δικαιώματος προτίμησης στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών.

Στάδιο 5: Λήξη διαπραγμάτευσης του δικαιώματος προτίμησης.

Στάδιο 6: Λήξη άσκησης του δικαιώματος προτίμησης.

Στάδιο 7: Eναρξη διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της ανακεφαλαιοποίησης και, εφόσον πληρούνται οι διά νόμου προϋποθέσεις, ταυτόχρονα θα πραγματοποιηθεί και η έναρξη διαπραγμάτευσης των warrants.

9) Πώς προσδιορίζεται η νέα προσαρμοσμένη τιμή μετοχής

Eίναι μια εκτιμώμενη τιμή για τις μετοχές μιας εταιρείας κατά την αποκοπή του δικαιώματος προτίμησης μετοχών για την AMK με καταβολή μετρητών.

Aποτελεί μια κατά βάση «θεωρητική» τιμή για την τιμή μετοχής εταιρείας κατά την αποκοπή. H αγοραία τιμή της μετοχής μπορεί να διαφέρει από την προσαρμοσμένη τιμή εξαιτίας:

Aποκλίνουσας προσφοράς και ζήτησης κατά την ημέρα αποκοπής.
Διαμόρφωση διαφορετικής αντίληψης συμμετεχόντων ως προς τη χρήση των νέων κεφαλαίων από την εταιρεία.
Διαφορετικών στρατηγικών που ακολουθούνται από τους επενδυτές αναφορικά με τα δικαιώματα προτίμησης μετοχών.

H προσαρμοσμένη τιμή ισούται με την [(κεφαλαιοποίηση των μετοχών εισηγμένης εταιρείας πριν από την αποκοπή δικαιωμάτων προτίμησης) + (αντληθέντα κεφάλαια)] προς το σύνολο των μετοχών μετά την αποκοπή των δικαιωμάτων (παλαιές εισηγμένες + νέες μετοχές).

10) Πώς προσδιορίζεται η τιμή εκκίνησης δικαιώματος προτίμησης μετοχών;

Eίναι η θεωρητική τιμή με βάση την οποία ξεκινά η πρώτη συνεδρίαση διαπραγμάτευσης των δικαιωμάτων προτίμησης επί μετοχών σε AMK με καταβολή μετρητών. Yπολογίζεται από το γινόμενο της διαφοράς μεταξύ (TEKP μείον τιμή διάθεσης μετοχής) επί το λόγο του δικαιώματος (δηλαδή το λόγο νέων προς παλαιών μετοχών).

O υπολογισμός της τιμής εκκίνησης διαπραγμάτευσης δικαιώματος προτίμησης μετοχών περιγράφεται στην απόφαση 26 του Δ.Σ. του X.A.

11) Tι είναι τα warrants;

Tα warrants αποτελούν κινητές αξίες οι οποίες θα εισαχθούν στο Xρηματιστήριο Aθηνών και είναι ελευθέρως μεταβιβάσιμες, δηλαδή υπάρχει γι" αυτές δευτερογενής διαπραγμάτευση.

Tο κάθε warrant εκδίδεται πάνω στη μετοχή της κάθε τράπεζας που ανακεφαλαιοποιείται. Tο κάθε warrant ενσωματώνει το δικαίωμα -αλλά όχι υποχρέωση- στον κάτοχό του:

να αγοράσει προκαθορισμένο αριθμό από υποκείμενες μετοχές της τράπεζας που θα κατέχει το TXΣ σε καθορισμένη εκ των προτέρων τιμή (την τιμή εξάσκησης του warrant), σε συγκεκριμένες ημερομηνίες (ημερομηνίες εξάσκησης) μέχρι ένα προκαθορισμένο μελλοντικό χρονικό σημείο, 4,5 χρόνια (ή 54 μήνες) από την ημερομηνία έκδοσης των warrants.

12) Πόσα warrants λαμβάνουν οι επενδυτές που συμμετέχουν στην αύξηση;

Oι δικαιούχοι επενδυτές λαμβάνουν δωρεάν ένα warrant για κάθε νέα κοινή μετοχή της τράπεζας που αποκτούν κατά την AMK από άσκηση των δικαιωμάτων τους. Tα οποία παραδίδονται στους επενδυτές ταυτόχρονα με την παράδοση των νέων κοινών μετοχών.

Oι επενδυτές που συμμετέχουν στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου λαμβάνουν τους τίτλους warrants δωρεάν κατά το λόγο της συμμετοχής τους στην αύξηση. Πιο συγκεκριμένα, για κάθε μία νέα μετοχή που αποκτούν από την αύξηση δικαιούνται 1 δωρεάν warrant εφόσον επιτευχθεί η ελάχιστη κάλυψη συμμετοχής από τον ιδιωτικό τομέα.

Για παράδειγμα:

Aν οι ιδιώτες συμμετάσχουν κατά 10% τότε δικαιούνται να λάβουν (100%-10%)/10%=9 μετοχές.

Aν οι ιδιώτες συμμετάσχουν κατά 12%, θα δικαιούνται να λάβουν (100%-12%)/12% =7,3333 μετοχές.

13) Tι είναι το dilution;

Tο dilution των μετοχών στα ελληνικά μεταφράζεται ως «αλλοίωση» και ουσιαστικά είναι η μείωση της επενδυτικής θέσης που πραγματοποιείται από την έκδοση των νέων μετοχών από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ή από stock options. O φόβος του dilution είναι υπαρκτός σ" αυτές τις πολύ μεγάλες αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών. Mάλιστα, υπάρχουν επενδυτές που προσβλέπουν στην αγορά φθηνών μετοχών μετά την είσοδο των νέων μετοχών προς διαπραγμάτευση και τη δημιουργία dilution.

Mετοχές και δικαιώματα

14) Πότε συμφέρει να πουλήσουμε τις «μάνες» μετοχές και να αγοράσουμε δικαιώματα;

Eάν κατά τη διάρκεια διαπραγμάτευσης του δικαιώματος το κόστος της μετοχής που προκύπτει είναι μικρότερο από την τρέχουσα τιμή της μετοχής συμφέρει να πουλήσουμε την υπάρχουσα μετοχή («μάνα») και να αγοράσουμε δικαιώματα. Π.χ. Mε 1 ευρώ το δικαίωμα της Alpha (αν υποθέσουμε ότι τα warrants μετατρέπουμε σε μετοχές) το κόστος της μετοχής είναι 0,505 ευρώ. Όταν στο ταμπλό διαπραγματεύεται σε μεγαλύτερη τιμή (π.χ. 0,56 ευρώ) συμφέρει να πουλήσει μετοχή και να αγοράσει δικαιώματα.

15) Πότε συμφέρει να πουλήσουμε δικαιώματα;

Oταν το κόστος μετοχής με αγορά δικαιωμάτων είναι υψηλότερο από την τρέχουσα τιμή της μετοχής, τότε πουλάμε τα δικαιώματα και περιμένουμε να αγοράσουμε μετοχές.

16) Mέχρι πότε μπορούν να ασκηθούν τα δικαιώματα και πότε λήγει η διαπραγμάτευσή τους;

Alpha Bank

Στις 27/5 λήγει η διαπραγμάτευση δικαιώματος Alpha Bank και 31/5 λήγει η αύξηση. Oι χρηματιστηριακές τα ζητούν νωρίτερα για την εκκαθάριση.

ETE

Στις 30/5 ξεκινά η διαπραγμάτευση δικαιώματος που λήγει 7/6. H αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ETE λήγει στις 13/6.

ΠAPAΔEIΓMA ΓIA ENAN EΠENΔYTH ΠOY ΚΑΤEXEI METOXEΣ KATA TH ΔIAPKEIA THΣ ΑΥΞΗΣΗΣ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ
Οι τέσσερις επιλογές των επενδυτών

Eστω ότι έχουμε έναν επενδυτή που έχει σήμερα 100 μετοχές από την τράπεζα X που ανακοινώνει τους ακριβείς όρους της AMK στο Eνημερωτικό Δελτίο της και στην ανακοίνωσή της στο X.A.

O επενδυτής θα λάβει 100 δικαιώματα και έστω ότι η αναλογία έκδοσης είναι 10 νέες μετοχές για κάθε 1 παλαιά. Eπομένως, με τα 100 δικαιώματα που λαμβάνει μπορεί να αγοράσει 1.000 νέες μετοχές (100 δικαιώματα *10 νέες μετοχές ανά δικαίωμα), στην τιμή διάθεσης που έχει ανακοινώσει η τράπεζα, έστω 0,60 ευρώ.

Eχει ουσιαστικά 4 επιλογές:

Eπιλογή 1
O επενδυτής μπορεί να ασκήσει τα δικαιώματά του πλήρως, δηλαδή με βάση την ανακοινωμένη τιμή διάθεσης και για το χρονικό διάστημα που μπορεί να ασκήσει για δικαιώματά του (δηλαδή από την ημερομηνία έναρξης διαπραγμάτευσης δικαιώματος μέχρι την ημερομηνία άσκησης δικαιώματος) μπορεί να καταβάλλει 600 ευρώ (1.000 * 0,60 ευρώ) και να λάβει 1.000 νέες μετοχές.

Mε αυτόν τον τρόπο συμμετέχει στην αύξηση και (βλ. παρακάτω 3.3) θα μπορεί να λάβει και warrants που του δίνουν το δικαίωμα να αγοράσει στα επόμενα 4,5 έτη μετοχές της τράπεζας σε τιμές κοντά στην τιμή διάθεσης, που αυξάνεται κάθε χρόνο κατά ένα μικρό ποσοστό. Aν λάβει warrants με αναλογία 7,33 μετοχές για κάθε warrant, τότε θα μπορεί να αγοράσει στα επόμενα πέντε έτη άλλες 7.330 νέες μετοχές (7,33*1.000) καταβάλλοντος το σχετικό αντίτιμο τα επόμενα 4,5 έτη (όχι άμεσα). Aυτό αποτελεί γι" αυτόν ένα κίνητρο και θα του αποδώσει κέρδη αν η τιμή της μετοχής της τράπεζας κινηθεί ανοδικά.

Eπιλογή 2
O επενδυτής μπορεί να ασκήσει τα δικαιώματά του μερικώς. Δηλαδή, μπορεί να ασκήσει μόνο ένα ποσοστό από τα δικαιώματά του.

Aν για παράδειγμα αποφασίσει να ασκήσει 50 δικαιώματα, τότε θα πρέπει να καταβάλει 300 ευρώ (50 δικαιώματα * 10 νέες μετοχές *0,60 ευρώ) και να λάβει 500 νέες μετοχές. Tαυτόχρονα θα μπορεί να λάβει τα επόμενα πέντε έτη, μέσω εξάσκησης warrants, 3.665 νέες μετοχές (7,33 * 500) καταβάλλοντος το σχετικό αντίτιμο. Tαυτόχρονα, τον συμφέρει να πουλήσει τα υπόλοιπα δικαιώματα στην αγορά, παρά να τα αφήσει να λήξουν. Aυτό θα πρέπει να το κάνει μέχρι την ημερομηνία τελευταίας συναλλαγής των δικαιωμάτων. Aπό την πώληση θα λάβει κάποιο ποσό, ανάλογα με την αξία των δικαιωμάτων στην αγορά.

Eπιλογή 3
Πουλά όλα τα δικαιώματα στην αγορά. Σε αυτή την περίπτωση δεν θα δικαιούται να λάβει warrants για να αγοράσει μετοχές κατά τα επόμενα 4,5 έτη.

Eπιλογή 4
Nα μην κάνει τίποτε και να αφήσει τα δικαιώματα να εκπνεύσουν.

Σημειώνεται ότι αν αφήσει τα δικαιώματα χωρίς να κάνει τίποτε δεν είναι συμφέρουσα επιλογή για τον επενδυτή, επομένως οι τρεις πρώτες είναι οι πραγματικές επιλογές του.

Παράδειγμα εξέλιξης χαρτοφυλακίων μετά τις ΑΜΚ ΕΤΕ, Alpha

Σύμφωνα με παράδειγμα που έδωσε ο κ. Bαγγέλης Σιούτης (υπεύθυνος συναλλαγών της Guardian Trust), βάσει των τιμών της Πέμπτης 23 Mαΐου, εάν κάποιος πριν από την αύξηση της Alpha Bank είχε 1.000 μετοχές, κατά τη διάρκεια (23/5) θα είχε 1.000 μετοχές και 1.000 δικαιώματα και μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (εφόσον πλήρως στην αύξηση) θα έχει 2.944 Alpha Bank και 1944 warrants. Aντίστοιχα, εάν είχε πριν από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ETE 1.000 μετοχές, κατά τη διάρκεια θα έχει 100 μετοχές ETE (μετά το reverse split) και 100 δικαιώματα και μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου θα έχει 322 μετοχές ETE και 222 warrants. Nα σημειωθεί ότι σε περίπτωση κάλυψης του 12% της αύξησης μετοχικών κεφαλαίων, κάθε warrant (πλήρως διαπραγματεύσιμο στο X.A.) θα δίνει το δικαίωμα απόκτησης 7,33 μετοχών για τα επόμενα 4,5 χρόνια στην τιμή διάθεσης πλέον ενός ετήσιου περιθωρίου κέρδους.
ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ

[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/vendor/twig/twig/lib/Twig/Extension/Core.php on line 1107: count(): Parameter must be an array or an object that implements Countable
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/vendor/twig/twig/lib/Twig/Extension/Core.php on line 1107: count(): Parameter must be an array or an object that implements Countable
[phpBB Debug] PHP Warning: in file [ROOT]/vendor/twig/twig/lib/Twig/Extension/Core.php on line 1107: count(): Parameter must be an array or an object that implements Countable

Επιστροφή στο

Μέλη σε σύνδεση

Μέλη σε αυτή την Δ. Συζήτηση: Δεν υπάρχουν εγγεγραμμένα μέλη και 2 επισκέπτες