pigasos
Δημοσιεύσεις: 229
Εγγραφή: 22 Δεκ 2006, 18:32

10 Φεβ 2007, 11:24

[img0]http://img180.imageshack.us/img180/8961/915916922007ih1.gif[/img0]

Τράπεζες: Παρόν εντός προβλέψεων, μέλλον με (μεγάλες) υποσχέσεις

Με πτώση -1,91% έκλεισε μετά από έξι συνεχόμενες ανοδικές εβδομάδες το Χρηματιστήριο Αθηνών καθώς ο Γενικός Δείκτης διαμορφώθηκε στο τέλος της συνεδρίασης της Παρασκευής στις 4688,54 μονάδες. Παράλληλα οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές διαμορφώθηκαν στα 440,2 εκ. ευρώ αυξημένες κατά 7,92% ενώ παρατηρήθηκαν εκροές ύψους 47,4 εκ. ευρώ ανεβάζοντας τις συνολικές εκροές από την αρχή του έτους στα μετοχικά αμοιβαία στα 196,7 εκ. ευρώ. Με τα αποτελέσματα των τραπεζών να κυριαρχούν στο επιχειρηματικό προσκήνιο η αγορά διόρθωσε αισθητά από τα υψηλά 6,5 ετών που βρέθηκε στο κλείσιμο της Παρασκευής. Έως τώρα οι τράπεζες ικανοποίησαν τις προσδοκίες της αγοράς αν και τα αποτελέσματα χαρακτηρίστηκαν από μείωση των spreads και ελαφρά υποχώρηση των προβλέψεων και των καλύψεων των χαρτοφυλακίων χορηγήσεων. Η συνεισφορά των κερδών από το εξωτερικό άρχισε να γίνεται ορατή, τα έσοδα έχουν υπερκεράσει πάνω από δύο φορές τα έξοδα ενώ στα επιχειρηματικά πλάνα της επόμενης τριετίας ο μέσος ρυθμός αύξησης κερδών υπερβαίνει το 20%. Σε αυτό το πλάνο φαίνεται να στηρίζονται οι τρέχουσες τραπεζικές αποτιμήσεις καθώς οι πολλαπλασιαστές σε μια ανάπτυξη κερδών 20% επί τρία συνεχή χρόνια μειώνονται δραματικά σε μέσα επίπεδα στο 9,7 ενώ και η σχέση τρέχουσας τιμής προς λογιστική αξία προσεγγίζει τις 2,6 φορές περιορίζοντας το ρίσκο των αποτιμήσεων. Ο κίνδυνος που απορρέει από μια ενδεχόμενη αστοχία στην επίτευξη αυτών των μεγεθών αποτελεί ένα από τα βασικά ρίσκα της αγοράς καθώς οι αποτιμήσεις βασίζονται πλέον πολύ στο μελλοντικό παραγόμενο εισόδημα αλλά και στην πιθανότητα ενός mega deal στον κλάδο που θα άλλαζε τις ισορροπίες και τα δεδομένα κερδοφορίας μέσα από την επίτευξη συνεργιών.Τεχνικά, η διόρθωση αποφόρτισε την βραχυπρόθεσμα υπεραγορασμένη εικόνα του Γενικού δείκτη κλείνοντας παράλληλα ανοδικά χάσματα προηγούμενων εβδομάδων. Μετά από ένα ράλι 400 μονάδων από την αρχή του έτους η διόρθωση 150 - 200 μονάδων δεν δημιουργεί ακόμα ανησυχία καθώς η ανοδική τάση δεν απειλείται ως προς τα επίπεδα ουσιαστικών στηρίξεων τα οποία εντοπίζονται διαδοχικά στις 4.650 και 4.610 μονάδες. Είναι πάντως ενδεικτικό ότι η διόρθωση κοντά στα επίπεδα των 4.650 έδειξε να χάνει την δυναμική της, στοιχείο που φάνηκε και στον συναλλακτικό όγκο ενώ και το ισοζύγιο κερδισμένων χαμένων τίτλων έδειξε να ισορροπεί. Πιθανή εξέλιξη των επόμενων ημερών είναι η διαμόρφωση συσσωρευτικών σχηματισμών και ενδεχομένως μια πρώτη προσπάθεια επιστροφής πάνω από τις 4.700 μονάδες. Η έως τώρα διαγραμματική κίνηση της αγοράς θα μπορούσε να χαρακτηριστεί συνεπής ως προς το περιεχόμενο των ειδήσεων των αποτελεσμάτων, γεγονός το οποίο θεωρούμε ότι μπορεί να επαναφέρει την πλειοψηφική παρουσία των αγοραστών στο άμεσο μέλλον. Παράλληλα η εναρμόνιση των ετήσιων αποδόσεων με τις κυριότερες δυτικές αγορές ενδεχομένως να βελτιώσει το βαθμό συσχέτισης με την καλπάζουσα ανοδική τάση της Γερμανίας και της Αμερικής, στοιχείο το οποίο δεν τηρήθηκε κατά την τρέχουσα εβδομάδα.

Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής



Edited By ΠΗΓΑΣΟΣ ΑΧΕΠΕΥ on 1171099500
ΠΗΓΑΣΟΣ Α.Χ.Ε.Π.Ε.Υ.

Επιστροφή στο

Μέλη σε σύνδεση

Μέλη σε αυτή την Δ. Συζήτηση: Δεν υπάρχουν εγγεγραμμένα μέλη και 1 επισκέπτης