- Τετ Αύγ 13, 2025 6:47 pm
#185
Οι επιδόσεις των αμερικανικών Big-Tech και οι διακρατικές δασμολογικές συμφωνίες συντήρησαν το ράλι της Wall Street και τον Ιούλιο. Τα δε τελευταία αδύναμα μηνιαία στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ, αλλά και η έως τώρα διάψευση του σεναρίου ότι ο πληθωρισμός θα αυξηθεί επιθετικά ήρθαν και έδεσαν μια χαρά στο αφήγημα μείωσης των επιτοκίων της Fed. Πλέον, εδώ που έχουν φτάσει, οι bulls δεν χρειάζεται να είναι και πλεονέκτες, ενώ οι "αρκούδες" χρειάζονται κάτι "πολύ δυνατό", για να δουν αυτή την ανοδική αγορά να ανακρούει πρύμναν.
Έχοντας μπει για τα καλά στον Αύγουστο, οι επενδυτές, ιδιαίτερα αυτοί που "ποντάρουν" σε μετοχές ή άλλα χρηματιστηριακά assets "χαμηλής ποιότητας", δεν είναι κακό να λάβουν υπόψη τους κάποια προειδοποιητικά σημάδια για τη συνέχεια. Σε μια συγκυρία όπου οι τεχνολογικοί κολοσσοί προσθέτουν "με ευκολία" τρισ. δολ. στη συνολική κεφαλαιοποίηση και στη θετική διάθεση των χρηματιστηρίων, τα ενδότερα της αγοράς δεν είναι τόσο υγιή όσο η "βιτρίνα" της. Συγκεκριμένα, ο δείκτης S&P 500, αν υπολογιστεί με ισοστάθμιση των μετοχών, καταγράφει υποαπόδοση συγκριτικά με τον "κανονικό" S&P 500, ο οποίος σταθμίζει την κάθε μετοχή με βάση την κεφαλαιοποίησή της. Επίσης, μόνο οι μισές περίπου από τις 500 μετοχές του δείκτη διαπραγματεύονται υψηλότερα από τον μέσο όρο των 200 ημερών. Αυτές οι μετρήσεις, που δείχνουν αφενός ότι το ράλι τροφοδοτείται κυρίως από τις μεγαλύτερες μετοχές, αφετέρου ότι η "συμμετοχή" τίτλων στο ράλι είναι αρκετά περιορισμένη σε εύρος, δημιουργούν ερωτήματα για την "υγεία" του.
Σε ό,τι αφορά τα ιστορικά στατιστικά του μήνα Αυγούστου σε έτη που έπονται των αμερικανικών εκλογών, όπως είναι και το φετινό, οι μεγάλοι αμερικανικοί δείκτες παραδοσιακά "ζορίζονται", δίχως βέβαια να υπάρχει ουδεμία "εγγύηση" ότι αυτή η συγκριτικά αδύναμη μηνιαία εποχικότητα θα επιβεβαιωθεί ξανά. Διαγραμματικά και με όσα έχει καταγράψει η "κορδέλα" την πολυτάραχη φετινή χρονιά, θα λέγαμε ότι το επίπεδο των 6.400+ μονάδων έχει αρχίσει να καθιερώνεται ως σημαντική αντίσταση και επίπεδο "make or break" στον S&P 500.
Έχοντας μπει για τα καλά στον Αύγουστο, οι επενδυτές, ιδιαίτερα αυτοί που "ποντάρουν" σε μετοχές ή άλλα χρηματιστηριακά assets "χαμηλής ποιότητας", δεν είναι κακό να λάβουν υπόψη τους κάποια προειδοποιητικά σημάδια για τη συνέχεια. Σε μια συγκυρία όπου οι τεχνολογικοί κολοσσοί προσθέτουν "με ευκολία" τρισ. δολ. στη συνολική κεφαλαιοποίηση και στη θετική διάθεση των χρηματιστηρίων, τα ενδότερα της αγοράς δεν είναι τόσο υγιή όσο η "βιτρίνα" της. Συγκεκριμένα, ο δείκτης S&P 500, αν υπολογιστεί με ισοστάθμιση των μετοχών, καταγράφει υποαπόδοση συγκριτικά με τον "κανονικό" S&P 500, ο οποίος σταθμίζει την κάθε μετοχή με βάση την κεφαλαιοποίησή της. Επίσης, μόνο οι μισές περίπου από τις 500 μετοχές του δείκτη διαπραγματεύονται υψηλότερα από τον μέσο όρο των 200 ημερών. Αυτές οι μετρήσεις, που δείχνουν αφενός ότι το ράλι τροφοδοτείται κυρίως από τις μεγαλύτερες μετοχές, αφετέρου ότι η "συμμετοχή" τίτλων στο ράλι είναι αρκετά περιορισμένη σε εύρος, δημιουργούν ερωτήματα για την "υγεία" του.
Σε ό,τι αφορά τα ιστορικά στατιστικά του μήνα Αυγούστου σε έτη που έπονται των αμερικανικών εκλογών, όπως είναι και το φετινό, οι μεγάλοι αμερικανικοί δείκτες παραδοσιακά "ζορίζονται", δίχως βέβαια να υπάρχει ουδεμία "εγγύηση" ότι αυτή η συγκριτικά αδύναμη μηνιαία εποχικότητα θα επιβεβαιωθεί ξανά. Διαγραμματικά και με όσα έχει καταγράψει η "κορδέλα" την πολυτάραχη φετινή χρονιά, θα λέγαμε ότι το επίπεδο των 6.400+ μονάδων έχει αρχίσει να καθιερώνεται ως σημαντική αντίσταση και επίπεδο "make or break" στον S&P 500.
Πέτρος Στεριώτης
Διαχειριστής Χαρτοφυλακίου
Πιστ. Δ' της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς
Μέλος της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών (IFTA)
Διαχειριστής Χαρτοφυλακίου
Πιστ. Δ' της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς
Μέλος της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών (IFTA)