ΕΝΩΣΗ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟΥ ΑΘΗΝΩΝ 

48 

 



 

Φορολογικό καθεστώς, ιδιαίτερα σημαντικός παράγοντας για την 

κερδοφορία  



 

Αξιολόγηση κινδύνου. Κάποιες άλλες αντίστοιχα εταιρείες 

μπορεί να μην είναι τόσο ελκυστικές και ως εκ τούτου να μην 

υπάρχει αγορά για να εκδώσουν τις μετοχές τους επειδή 

θεωρούνται υψηλού κινδύνου (high risk)

3

.  

Ποσοτικοποίηση της Βέλτιστης Δομής Κεφαλαίου 

Η διαγραμματική απεικόνιση του υπολογισμού της κεφαλαιακής 

διάρθρωσης μιας εταιρείας και η εύρεση του σημείου της βέλτιστης 

κεφαλαιακής δομής (OCS -Optimal Capital Structure) στο οποίο 

μεγιστοποιείται η αξία μιας εταιρείας, εξισορροπώντας με τον τρόπο 

αυτό τη χρηματοδότηση με δανεισμό και το μετοχικό κεφάλαιο. 

Για τον υπολογισμό της βέλτιστης κεφαλαιακής δομής μιας εταιρείας, οι 

αναλυτές υπολογίζουν το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου 

(weighted average cost of equity = WACC) το οποίο τους βοηθά στον 

προσδιορισμό του επιπέδου κινδύνου που καθιστά την αναμενόμενη 

απόδοση κεφαλαίου μεγαλύτερη από το κόστος του κεφαλαίου. 

Η απόφαση σχετικά με τα ποσοστά συμμετοχής κάθε μορφής 

χρηματοδότησης χαρακτηρίζεται ως «απόφαση χρηματοδότησης». Η 

απόφαση χρηματοδότησης έχει άμεση συνέπεια στο σταθμισμένο μέσο 

κόστος κεφαλαίου (WACC)

4

. 

                                                           

3

 Οπότε στις περιπτώσεις αυτές ίσως χρειαστεί να προσφύγουν σε λύσεις τραπεζικού δανεισμού 

προκειμένου να χρηματοδοτήσουν τα επενδυτικά τους σχέδια, και αυτό γιατί οι επενδυτές θέλουν 
κάποιο είδος εγγύησης για την εξασφάλιση των απαιτήσεων σε περίπτωση που τα πράγματα στο 
μέλλον δεν πάνε όπως έχουν σχεδιαστεί. 

4

Το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου μιας επιχείρησης δίνεται από τον τύπο: 

WACC= wd rd (1-T) + ws (rs ή re), όπου 
rd = το κόστος των δανειακών κεφαλαίων 
rs = το κόστος των παρακρατηθέντων κερδών 
re = το κόστος των νεοεκδιδόμενων μετοχών 
wd, ws = τα ποσοστά συμμετοχής των δανειακών κεφαλαίων και των μετοχών αντίστοιχα στο σύνολο 
των μακροπρόθεσμων κεφαλαίων που έχει σαν στόχο η επιχείρηση