ΕΝΩΣΗ ΜΕΤΟΧΩΝ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟΥ ΑΘΗΝΩΝ 

51 

 

εκκαθάρισης, οι κάτοχοι χρεών που έχουν προκύψει από δανεισμό, 

αποζημιώνονται με υψηλότερη προτεραιότητα σε σχέση τους μετόχους. 

Ωστόσο, η διαρκής αύξηση του επιπέδου αλλά και του μεριδίου 

δανεισμού μιας εταιρείας μέσω τραπεζικού δανεισμού σημαίνει ότι 

εκταμιεύονται διαρκώς και μεγαλύτερα ποσά προκειμένου να 

καταβάλλονται ως πληρωμές τόκων. Οι τόκοι με τη σειρά τους 

αφαιρούνται από τα κέρδη της εταιρείας και βέβαια πριν οι μέτοχοι 

μπορέσουν να λάβουν τα ποσά μερισμάτων που τους αναλογούν. Αυτό 

έχει σαν συνέπεια να αυξάνεται η μεταβλητότητα των πληρωμών 

μερισμάτων προς τους μετόχους, ιδιαίτερα εάν η εταιρεία έχει 

καταγράψει ένα φτωχό έτος, οι αυξημένες υποχρεώσεις που 

δημιουργούνται λόγω αποπληρωμής οφειλόμενων τόκων, επηρεάζουν 

την ικανότητα της στη καταβολή μερισμάτων. Αυτή ακριβώς η αύξηση 

που καταγράφεται στη μεταβλητότητα των πληρωμών μερισμάτων 

καλείται αύξηση του χρηματοοικονομικού κινδύνου για τους μετόχους.  

Εάν αυξηθεί ο χρηματοοικονομικός κίνδυνος για τους μετόχους, θα 

απαιτηθεί μεγαλύτερη απόδοση προκειμένου να αντισταθμιστεί αυτός ο 

αυξημένος κίνδυνος, συνεπώς το κόστος των μετοχών θα αυξηθεί και 

αυτό θα οδηγήσει σε αύξηση του WACC. 

 

 

Ποια ήταν τα χαρακτηριστικά και οι συνθήκες που επικράτησαν στη 

χώρα πριν από την κρίση 

Το πρώτο χαρακτηριστικό που διακρίνει κανείς είναι η κυριαρχία του 

εύκολου χρήματος. Εύκολου υπό την έννοια του φθηνού χρήματος 

κυρίως λόγω δανείων Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) που 

εισέρευσαν στη χώρα καθώς και των συνθηκών των αγορών.