FORUM

[Πέτρος Στεριώτης]

Τα αμερικανικά, τα ευρωπαϊκά και τα ασιατικά χρηματιστήρια επιτυγχάνουν νέα υψηλά σε σχεδόν καθημερινή βάση. Ο αριθμός των νέων IPO είναι σημαντικός. Το bitcoin "πετάει". Τα μέταλλα είναι σε πολυετή ή και ιστορικά υψηλά. Και όλα αυτά, ενώ οι ρυθμοί ανάπτυξης των μεγάλων οικονομιών είναι αμφίβολοι, τα γεωπολιτικά ζητήματα δεν επιλύονται, το δολάριο –πάλαι ποτέ "ασφαλές καταφύγιο"– χάνει τον ρόλο του, τα κρατικά χρέη αυξάνονται και ο επίσημος πληθωρισμός συνεχίζει να απειλεί. Και η λίστα συνεχίζεται... Ε, και;
Προφανώς, αυτή είναι εποχή ανάληψης ρίσκου, με τους πιο συντηρητικούς επενδυτές, αυτούς δηλαδή που κινούνται στις αγορές προσεκτικότερα και επιλεκτικότερα επειδή το... πολυσκέφτονται, να υποαποδίδουν σε σύγκριση με τις αποδόσεις των benchmark, ενώ όσοι διαχειριστές χαρτοφυλακίου έχουν "κολλήσει" στο κραχ του Απριλίου φαίνεται να έχουν χάσει επεισόδια...
Μήπως –λέμε μήπως– οι μετοχές έχουν γίνει "κάπως ακριβές" και η επόμενη μεγάλη διόρθωση είναι προ των πυλών; Τι θα μπορούσε να "στραβώσει το κλήμα" στις μεγάλες αγορές το επόμενο διάστημα;
Όχι, δεν νομίζουμε ότι θα είναι και πάλι οι δασμοί. Ούτε τα γεωπολιτικά. Τουλάχιστον όχι σε αυτή τη φάση της παράλογης ευφορίας των αγορών. Σε ό,τι αφορά τον Τραμπ, 6 μήνες στο Οβάλ Γραφείο είναι μάλλον αρκετοί για να καταλάβουμε γιατί οι Αμερικανοί μεγαλοεπενδυτές τον έχουν πάρει μυρωδιά. Βέβαια μαζί του δεν μπορεί ποτέ κανείς να είναι σίγουρος...
Οι καταλύτες, λοιπόν, μιας νέας μεγάλης διόρθωσης πιθανότατα θα έχουν να κάνουν με "γνωστούς-αγνώστους" τους οποίους όλοι γνωρίζουν, αλλά οι οποίοι –για την ώρα τουλάχιστον– δεν ρίχνουν τα χρηματιστήρια μετοχών από τα υψηλά τους. Συνοπτικά, εν δυνάμει παράγοντες, όπως χαμηλότερα του αναμενομένου εταιρικά κέρδη 2ου εξαμήνου στη Wall Street, επίταση της ανόδου των ομολογιακών yields και έμπρακτη υπονόμευση της ανεξαρτησίας-παντοδυναμίας της Federal Reserve θα μπορούσαν να κάνουν τους επενδυτές να αναλογιστούν μήπως ήρθε η ώρα "επιστροφής στον μέσο όρο". Και όταν κλείσει η πόρτα, όποιος προλάβει...

*αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο"