- Σάβ Σεπ 13, 2025 5:52 pm
#193
Η εβδομάδα που ολοκληρώθηκε στο ελληνικό χρηματιστήριο, δημιούργησε συγκρατημένη αισιοδοξία για την συνέχεια, μιας και η πτώση των τιμών που ξεκίνησε σε τέλη του προηγούμενου μήνα, δείχνει μέχρι στιγμής να έχει ανακοπεί.
Η πλειοψηφία των εισηγμένων, δεν έχει μέχρι στιγμής δημοσιεύσει τις οικονομικές της επιδόσεις για το πρώτο εξάμηνο του έτους, με τις περισσότερες από αυτές να αναμένεται να το πράξει στα τέλη του μήνα που διανύουμε.
Μία από τις εισηγμένες που έχει εκπλήξει θετικά με τις οικονομικές της επιδόσεις στο πρώτο εξάμηνο είναι αυτή της Γενικής Εμπορίου & Βιομηχανίας, δημιουργώντας εύλογες προσδοκίες (όχι μόνο για το σύνολο του έτους) για τα επόμενα χρόνια. Ενδιαφέρον αποτελεί το άρθρο του καλού φίλου Βασίλη Παπαθεοδώρου στις 20 Αυγούστου 2025 με τίτλο «Γενική Εμπορίου και Βιομηχανίας: Το επενδυτικό στοίχημα για την επόμενη τριετία» για τις προοπτικές της εταιρείας.
Η εισηγμένη μετά από μία διετία μειωμένων εσόδων, δείχνει να ανακάμπτει δυναμικά.
Παρά την μείωση όμως των οικονομικών της επιδόσεων κατά την τελευταία διετία, η διοίκηση διατήρησε σταθερό το payout ratio, αποδεικνύοντας έμπρακτα τον σεβασμό της προς τους μετόχους.
Τι έδειξε το πρώτο εξάμηνο
Η Γενική Εμπορίου και Βιομηχανίας σημείωσε αισθητή πρόοδο, ιδιαίτερα στον τομέα του επαγγελματικού υδραυλικού εξοπλισμού, όπου ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 31,78%, συμβάλλοντας στη διαμόρφωση του συνολικού κύκλου εργασιών της Εταιρίας σε 25.576,44 χιλ. ευρώ από 19.407,97 χιλ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Αντιθέτως, ο τομέας της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας από ΑΠΕ εμφάνισε κάμψη, εξαιτίας περιορισμένης ηλιοφάνειας και φυσιολογικών τεχνικών φθορών στα φωτοβολταϊκά συστήματα, με τη συνολική παραγωγή να διαμορφώνεται σε 506.307 KWh έναντι 553.000 KWh το 2024, και τον κύκλο εργασιών του τομέα να ανέρχεται σε 87,19 χιλ. ευρώ από 98,68 χιλ. ευρώ πέρυσι.
Το μικτό περιθώριο κέρδους παρουσίασε πτώση, επηρεαζόμενο από τις αποτιμήσεις εμπορευμάτων σε καθαρή ρευστοποιήσιμη αξία, με τον σχετικό δείκτη να διαμορφώνεται σε 18,56% έναντι 21,25% το πρώτο εξάμηνο του 2024.
Παρόλα αυτά, η αυξημένη δραστηριότητα της Εταιρίας συνέβαλε θετικά στη βελτίωση της αποδοτικότητας, καθώς τα λειτουργικά έξοδα ως ποσοστό επί του κύκλου εργασιών μειώθηκαν σημαντικά (10,89% έναντι 14,61%).
Σημαντική είναι και η βελτίωση στους δείκτες κυκλοφοριακής ταχύτητας. Ο δείκτης μέσου χρόνου διακράτησης αποθεμάτων βελτιώθηκε σε 117 ημέρες από 168 στο τέλος της προηγούμενης χρήσης, ενώ ο δείκτης μέσου χρόνου είσπραξης απαιτήσεων μειώθηκε σε 83 ημέρες, από 106 την 31.12.2024 και 110 στο τέλος του αντίστοιχου περσινού εξαμήνου, παρά την αύξηση του υπολοίπου των απαιτήσεων λόγω ανόδου του κύκλου εργασιών.
Ωστόσο, οι ταμειακές ροές δεν κατέστη δυνατό να καλύψουν εξ ολοκλήρου τις ανάγκες χρηματοδότησης των νέων συμβολαίων και εμπορικών σχεδίων, οδηγώντας τη διοίκηση στη λήψη τρίμηνου τραπεζικού δανείου. Το δάνειο αυτό αύξησε το σχετικό δείκτη τραπεζικών/ίδιων κεφαλαίων σε 0,10 από 0,00, ενώ προκάλεσε ήπια αύξηση στα χρηματοοικονομικά έξοδα (16,38 χιλ. ευρώ από 13,07 χιλ. ευρώ το 2024), με τους χρεωστικούς τόκους να διαμορφώνονται σε 2,67 χιλ. ευρώ.
Συνολικά, τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 48,98%, ενώ και τα καθαρά κέρδη μετά φόρων παρουσίασαν αύξηση 48,50% σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα, αποδεικνύοντας την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα της Εταιρίας και την ικανότητά της να αξιοποιεί τις ευκαιρίες ακόμα και εν μέσω αβεβαιότητας.
Στο ίδιο στρατηγικό πλαίσιο αναμένεται να κινηθεί η διοίκηση της Εταιρίας και κατά το δεύτερο εξάμηνο της χρήσης 2025, με διαρκή παρακολούθηση εξωτερικών παραγόντων που δυνητικά επηρεάζουν τη διαμόρφωση του επιχειρησιακού περιβάλλοντος. Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδεται στην εξέλιξη των εμπορικών σχέσεων ΗΠΑ–Ε.Ε.- ΚΙΝΑΣ, και την επίδραση των όποιων αποφάσεων στην προσφορά, ζήτηση και διαμόρφωση τιμών των υλικών που εμπορεύεται η Εταιρία. Παράλληλα, η διατήρηση της εγχώριας και ευρωπαϊκής ζήτησης, η πορεία υλοποίησης μεγάλων έργων υποδομής, καθώς και η ταχύτητα διοχέτευσης των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης στην πραγματική οικονομία, αποτελούν κρίσιμους παράγοντες για την περαιτέρω ενίσχυση της δραστηριότητας. Στο γεωπολιτικό πεδίο, πιθανός τερματισμός του πολέμου στην Ουκρανία, εκεχειρία στη Μέση Ανατολή και αποκλιμάκωση των επιθέσεων κατά εμπορικών πλοίων στον Περσικό Κόλπο εκτιμάται ότι θα διαδραματίσουν θετικό ρόλο στη σταθεροποίηση του κόστους ενέργειας και μεταφοράς.
Η διοίκηση θέτει ως προτεραιότητα την πλήρη αξιοποίηση της θετικής συγκυρίας του 2025, κεφαλαιοποιώντας τόσο την ενισχυμένη ζήτηση όσο και τα συγκριτικά πλεονεκτήματα της Εταιρίας σε επίπεδο οργανωτικής δομής και σχέσεων αγοράς. Η μακρόχρονη εμπειρία των στελεχών, η αποδοτική κατανομή ιδίων κεφαλαίων και η σταθερή εμπιστοσύνη της πελατειακής βάσης, συνιστούν ισχυρά θεμέλια για τη μεγιστοποίηση των φετινών αποτελεσμάτων.
Στόχος της διοίκησης είναι η διατήρηση του αναπτυξιακού ρυθμού με συγκρατημένο χρηματοοικονομικό κίνδυνο και η σταδιακή ενίσχυση της θέσης της Εταιρίας στην Ελλάδα και τον εξωτερικό.
Όσον αφορά την πορεία των οικονομικών μεγεθών κατά το δεύτερο μισό της χρήσης, η Διοίκηση, βασιζόμενη στα μέχρι σήμερα αποτελέσματα της Εταιρίας, εκτιμά ότι θα επιτευχθούν αντίστοιχα θετικά αποτελέσματα και κατά το δεύτερο εξάμηνο της χρήσης 2025, όπως και στο πρώτο εξάμηνο.
Η οικονομική έκθεση εδώ.
Η μετοχή αποτελεί ευκαιρία σταδιακών τοποθετήσεων
Αναφερόμενοι εχθές (δες εδώ) στην μετοχή της Γενικής Εμπορίου & Βιομηχανίας, και πριν ακόμη δημοσιεύσει τα οικονομικά αποτελέσματα πρώτου εξαμήνου, γράφαμε ότι «αποτελεί περισσότερο ευκαιρία σταδιακών τοποθετήσεων παρά ρευστοποιήσεων». Κι όχι άδικα, καθώς η μετοχή από το χαμηλό των 1,21 ευρώ στις αρχές του περασμένου Απριλίου βρέθηκε στο υψηλό των 2,17 ευρώ στα τέλη του προηγούμενου μήνα, δίνοντας μάλιστα στο ενδιάμεσο ευκαιρίες τοποθέτησης.
Η μετοχή έκλεισε στα 1,97 ευρώ με άνοδο 1,55%, ακυρώνοντας την βραχυπρόθεσμη πτωτική της τάση, με το σήμα πώλησης να ακυρώνεται. Η αντίσταση βρίσκεται στα 2,05 ευρώ και η στήριξη στα 1,85 ευρώ με την επόμενη στα 1,70 ευρώ, με τις εισροές στην μετοχή να καταγράφουν αύξηση. Μ.Ο όγκου τριών μηνών 18,7 χιλ.. τεμάχια.
Η μετοχή ακύρωσε την βραχυπρόθεσμη πτωτική της τάση, με κάθε υποχώρηση της τιμής της να αποτελεί περισσότερο ευκαιρία σταδιακών τοποθετήσεων παρά ρευστοποιήσεων. Η προσοχή εστιάζεται στην διατήρηση του σήματος αγοράς στις επόμενες δύο συνεδριάσεις (φίλτρο τρία), καθώς και στην αύξηση του όγκου σε ανοδικά κλεισίματα, προκειμένου να αυξήσει τις πιθανότητες για υψηλότερα επίπεδα.
Απόδοση μηνός +5,35%
Απόδοση 3μηνου +27,92%
Απόδοση 6μηνου +35,40%
Απόδοση από 1/1 +43,80%
Απόδοση 52 εβδομάδων +30,46%
Μέγιστη τιμή 52 εβδ. 2,17 ευρώ
Ελάχιστη τιμή 52 εβδ. 1,21 ευρώ
Ιδία Κεφάλαια: 30,04 εκατ. ευρώ (οικονομικά στοιχεία χρήσης α΄εξαμήνου 2025)
BV 1,25
P/BV 1,57
P/Ettm 22,21
EV/EBITDAttm* 15,34
EV/Sales* 1,92
Καθαρός Δανεισμός/EBITDAttm* 0,56
Ελεύθερες ταμειακές ροές: -1,8 εκατ. ευρώ την οικονομική χρήση του α΄ εξαμήνου του 2025 από 1,4 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2024.
Ξένα/Ιδία 0,35
ROE +5,49%
ROA +4,06%
Δείκτης Φερεγγυότητας* 76,23%
Συντελεστής Μόχλευσης* 5,66
FCF Yield* αρνητικός
Working Capital ratio* 3,47
Κεφαλαιοποίηση: 47,39 εκατ. ευρώ
Θεόδωρος Σεμερτζίδης, CEFA
Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.
Η πλειοψηφία των εισηγμένων, δεν έχει μέχρι στιγμής δημοσιεύσει τις οικονομικές της επιδόσεις για το πρώτο εξάμηνο του έτους, με τις περισσότερες από αυτές να αναμένεται να το πράξει στα τέλη του μήνα που διανύουμε.
Μία από τις εισηγμένες που έχει εκπλήξει θετικά με τις οικονομικές της επιδόσεις στο πρώτο εξάμηνο είναι αυτή της Γενικής Εμπορίου & Βιομηχανίας, δημιουργώντας εύλογες προσδοκίες (όχι μόνο για το σύνολο του έτους) για τα επόμενα χρόνια. Ενδιαφέρον αποτελεί το άρθρο του καλού φίλου Βασίλη Παπαθεοδώρου στις 20 Αυγούστου 2025 με τίτλο «Γενική Εμπορίου και Βιομηχανίας: Το επενδυτικό στοίχημα για την επόμενη τριετία» για τις προοπτικές της εταιρείας.
Η εισηγμένη μετά από μία διετία μειωμένων εσόδων, δείχνει να ανακάμπτει δυναμικά.
Παρά την μείωση όμως των οικονομικών της επιδόσεων κατά την τελευταία διετία, η διοίκηση διατήρησε σταθερό το payout ratio, αποδεικνύοντας έμπρακτα τον σεβασμό της προς τους μετόχους.
Τι έδειξε το πρώτο εξάμηνο
Η Γενική Εμπορίου και Βιομηχανίας σημείωσε αισθητή πρόοδο, ιδιαίτερα στον τομέα του επαγγελματικού υδραυλικού εξοπλισμού, όπου ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 31,78%, συμβάλλοντας στη διαμόρφωση του συνολικού κύκλου εργασιών της Εταιρίας σε 25.576,44 χιλ. ευρώ από 19.407,97 χιλ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Αντιθέτως, ο τομέας της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας από ΑΠΕ εμφάνισε κάμψη, εξαιτίας περιορισμένης ηλιοφάνειας και φυσιολογικών τεχνικών φθορών στα φωτοβολταϊκά συστήματα, με τη συνολική παραγωγή να διαμορφώνεται σε 506.307 KWh έναντι 553.000 KWh το 2024, και τον κύκλο εργασιών του τομέα να ανέρχεται σε 87,19 χιλ. ευρώ από 98,68 χιλ. ευρώ πέρυσι.
Το μικτό περιθώριο κέρδους παρουσίασε πτώση, επηρεαζόμενο από τις αποτιμήσεις εμπορευμάτων σε καθαρή ρευστοποιήσιμη αξία, με τον σχετικό δείκτη να διαμορφώνεται σε 18,56% έναντι 21,25% το πρώτο εξάμηνο του 2024.
Παρόλα αυτά, η αυξημένη δραστηριότητα της Εταιρίας συνέβαλε θετικά στη βελτίωση της αποδοτικότητας, καθώς τα λειτουργικά έξοδα ως ποσοστό επί του κύκλου εργασιών μειώθηκαν σημαντικά (10,89% έναντι 14,61%).
Σημαντική είναι και η βελτίωση στους δείκτες κυκλοφοριακής ταχύτητας. Ο δείκτης μέσου χρόνου διακράτησης αποθεμάτων βελτιώθηκε σε 117 ημέρες από 168 στο τέλος της προηγούμενης χρήσης, ενώ ο δείκτης μέσου χρόνου είσπραξης απαιτήσεων μειώθηκε σε 83 ημέρες, από 106 την 31.12.2024 και 110 στο τέλος του αντίστοιχου περσινού εξαμήνου, παρά την αύξηση του υπολοίπου των απαιτήσεων λόγω ανόδου του κύκλου εργασιών.
Ωστόσο, οι ταμειακές ροές δεν κατέστη δυνατό να καλύψουν εξ ολοκλήρου τις ανάγκες χρηματοδότησης των νέων συμβολαίων και εμπορικών σχεδίων, οδηγώντας τη διοίκηση στη λήψη τρίμηνου τραπεζικού δανείου. Το δάνειο αυτό αύξησε το σχετικό δείκτη τραπεζικών/ίδιων κεφαλαίων σε 0,10 από 0,00, ενώ προκάλεσε ήπια αύξηση στα χρηματοοικονομικά έξοδα (16,38 χιλ. ευρώ από 13,07 χιλ. ευρώ το 2024), με τους χρεωστικούς τόκους να διαμορφώνονται σε 2,67 χιλ. ευρώ.
Συνολικά, τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 48,98%, ενώ και τα καθαρά κέρδη μετά φόρων παρουσίασαν αύξηση 48,50% σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό διάστημα, αποδεικνύοντας την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα της Εταιρίας και την ικανότητά της να αξιοποιεί τις ευκαιρίες ακόμα και εν μέσω αβεβαιότητας.
Στο ίδιο στρατηγικό πλαίσιο αναμένεται να κινηθεί η διοίκηση της Εταιρίας και κατά το δεύτερο εξάμηνο της χρήσης 2025, με διαρκή παρακολούθηση εξωτερικών παραγόντων που δυνητικά επηρεάζουν τη διαμόρφωση του επιχειρησιακού περιβάλλοντος. Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδεται στην εξέλιξη των εμπορικών σχέσεων ΗΠΑ–Ε.Ε.- ΚΙΝΑΣ, και την επίδραση των όποιων αποφάσεων στην προσφορά, ζήτηση και διαμόρφωση τιμών των υλικών που εμπορεύεται η Εταιρία. Παράλληλα, η διατήρηση της εγχώριας και ευρωπαϊκής ζήτησης, η πορεία υλοποίησης μεγάλων έργων υποδομής, καθώς και η ταχύτητα διοχέτευσης των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης στην πραγματική οικονομία, αποτελούν κρίσιμους παράγοντες για την περαιτέρω ενίσχυση της δραστηριότητας. Στο γεωπολιτικό πεδίο, πιθανός τερματισμός του πολέμου στην Ουκρανία, εκεχειρία στη Μέση Ανατολή και αποκλιμάκωση των επιθέσεων κατά εμπορικών πλοίων στον Περσικό Κόλπο εκτιμάται ότι θα διαδραματίσουν θετικό ρόλο στη σταθεροποίηση του κόστους ενέργειας και μεταφοράς.
Η διοίκηση θέτει ως προτεραιότητα την πλήρη αξιοποίηση της θετικής συγκυρίας του 2025, κεφαλαιοποιώντας τόσο την ενισχυμένη ζήτηση όσο και τα συγκριτικά πλεονεκτήματα της Εταιρίας σε επίπεδο οργανωτικής δομής και σχέσεων αγοράς. Η μακρόχρονη εμπειρία των στελεχών, η αποδοτική κατανομή ιδίων κεφαλαίων και η σταθερή εμπιστοσύνη της πελατειακής βάσης, συνιστούν ισχυρά θεμέλια για τη μεγιστοποίηση των φετινών αποτελεσμάτων.
Στόχος της διοίκησης είναι η διατήρηση του αναπτυξιακού ρυθμού με συγκρατημένο χρηματοοικονομικό κίνδυνο και η σταδιακή ενίσχυση της θέσης της Εταιρίας στην Ελλάδα και τον εξωτερικό.
Όσον αφορά την πορεία των οικονομικών μεγεθών κατά το δεύτερο μισό της χρήσης, η Διοίκηση, βασιζόμενη στα μέχρι σήμερα αποτελέσματα της Εταιρίας, εκτιμά ότι θα επιτευχθούν αντίστοιχα θετικά αποτελέσματα και κατά το δεύτερο εξάμηνο της χρήσης 2025, όπως και στο πρώτο εξάμηνο.
Η οικονομική έκθεση εδώ.
Η μετοχή αποτελεί ευκαιρία σταδιακών τοποθετήσεων
Αναφερόμενοι εχθές (δες εδώ) στην μετοχή της Γενικής Εμπορίου & Βιομηχανίας, και πριν ακόμη δημοσιεύσει τα οικονομικά αποτελέσματα πρώτου εξαμήνου, γράφαμε ότι «αποτελεί περισσότερο ευκαιρία σταδιακών τοποθετήσεων παρά ρευστοποιήσεων». Κι όχι άδικα, καθώς η μετοχή από το χαμηλό των 1,21 ευρώ στις αρχές του περασμένου Απριλίου βρέθηκε στο υψηλό των 2,17 ευρώ στα τέλη του προηγούμενου μήνα, δίνοντας μάλιστα στο ενδιάμεσο ευκαιρίες τοποθέτησης.
Η μετοχή έκλεισε στα 1,97 ευρώ με άνοδο 1,55%, ακυρώνοντας την βραχυπρόθεσμη πτωτική της τάση, με το σήμα πώλησης να ακυρώνεται. Η αντίσταση βρίσκεται στα 2,05 ευρώ και η στήριξη στα 1,85 ευρώ με την επόμενη στα 1,70 ευρώ, με τις εισροές στην μετοχή να καταγράφουν αύξηση. Μ.Ο όγκου τριών μηνών 18,7 χιλ.. τεμάχια.
Η μετοχή ακύρωσε την βραχυπρόθεσμη πτωτική της τάση, με κάθε υποχώρηση της τιμής της να αποτελεί περισσότερο ευκαιρία σταδιακών τοποθετήσεων παρά ρευστοποιήσεων. Η προσοχή εστιάζεται στην διατήρηση του σήματος αγοράς στις επόμενες δύο συνεδριάσεις (φίλτρο τρία), καθώς και στην αύξηση του όγκου σε ανοδικά κλεισίματα, προκειμένου να αυξήσει τις πιθανότητες για υψηλότερα επίπεδα.
Απόδοση μηνός +5,35%
Απόδοση 3μηνου +27,92%
Απόδοση 6μηνου +35,40%
Απόδοση από 1/1 +43,80%
Απόδοση 52 εβδομάδων +30,46%
Μέγιστη τιμή 52 εβδ. 2,17 ευρώ
Ελάχιστη τιμή 52 εβδ. 1,21 ευρώ
Ιδία Κεφάλαια: 30,04 εκατ. ευρώ (οικονομικά στοιχεία χρήσης α΄εξαμήνου 2025)
BV 1,25
P/BV 1,57
P/Ettm 22,21
EV/EBITDAttm* 15,34
EV/Sales* 1,92
Καθαρός Δανεισμός/EBITDAttm* 0,56
Ελεύθερες ταμειακές ροές: -1,8 εκατ. ευρώ την οικονομική χρήση του α΄ εξαμήνου του 2025 από 1,4 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2024.
Ξένα/Ιδία 0,35
ROE +5,49%
ROA +4,06%
Δείκτης Φερεγγυότητας* 76,23%
Συντελεστής Μόχλευσης* 5,66
FCF Yield* αρνητικός
Working Capital ratio* 3,47
Κεφαλαιοποίηση: 47,39 εκατ. ευρώ
Θεόδωρος Σεμερτζίδης, CEFA
Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις, και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας.